千亿龙头放量跌停、成交额列全市场第二，A股反复冲高回落，变盘在即？

9月4日，A股市场呈现先扬后抑的走势，三大股指在午盘后相继转跌。最终收盘时，上证指数收跌0.3%，深证成指下滑0.79%，创业板指数下跌0.78%。

从行业表现观察，猪肉相关概念股逆市上扬，大农业方向有所企稳回升，人工智能落地应用题材交投踊跃，数字人民币概念同样热度不减。承压领域方面，煤炭行业出现震荡整理，芯片及半导体上下游链条整体偏弱。

整个市场中逾2900只股票收跌。沪、深两大交易所合计成交达2.03万亿元，比前一交易日增加了2718亿元。

将周四与周五两个交易日的走势串联审视，A股呈现出连续冲高后回吐的形态，这与外部市场（以韩国股市为参照）之间出现了一种短周期内颇为耐人寻味的联动特征——跟随下行明显，但上行跟进力度不足。

这并不意味着A股正在走出脱离全球的"自主行情"，其本质是各指数成分结构差异所导致的节奏错位：

第一，韩综指数当前由"存储芯片双龙头"深度主导，而现阶段A股虽然纯科技标的数量有限，但其权重配置仍处较高水平，导致除非科技板块主动发力，否则大盘指数很难获得有力支撑；

第二，科技赛道之外，A股投资者可配置的领域极为丰富，涵盖农林牧渔、高端白酒、房地产、医疗健康、银行保险等多个方向。

今日盘面节奏恰好切换至"养殖、种植、酿酒"这条主线。

消息催化层面，8月下旬进入9月上旬，国内生猪价格经历了一波难得的上涨脉冲。在大型养殖企业统一减少出栏量以及秋季开学后学校食堂集中采购的双重推动下，全国外三元标准体重生猪均价曾从每公斤10.61元一路攀升至11.09元。

资金之所以青睐这些方向，一方面源于近期这些赛道的盈利体感更佳，同时也从侧面说明一个事实——经历了二季度大幅拉升和七月急坠的科技类股票，其筹码交换尚未完成充分的换手。

正因如此，当外部环境走弱时，科技品种往往跌幅更为剧烈；而当外围情绪回暖时，科技股则更多表现为早盘跳空后逐步走低，或者整体涨幅受限。个股层面，当日便有不少典型案例可循。例如：

总市值突破千亿元的浪潮信息，周一大涨封板，周二至周四在高位窄幅震荡，然而今日午后直接触及跌停，成交量位列全市场第二；

受外围改善情绪带动高开盘的"易中天"组合，盘中持续向下消化，尾盘各成分股表现分化。

股价排名靠前的高价股中，仅贵州茅台走出低开高收、涨幅居前的路径，其余个股除了中际旭创勉强守住红盘外，多数跌幅超过2%。

这种让持仓者在盈亏之间来回摇摆的体验，恰恰是市场处于"筑底夯实"阶段的典型特征。

回顾今年第二季度，非科技方向的个股也曾长时间找不到像样的反弹契机——然而正是在"绝大多数参与者丧失信心"的极端状态之后，行情的转折才悄然到来。

那么，眼下是否存在某些信号表明"筑底"过程即将告一段落，市场风格（暂且不谈能否重现二季度的主升浪）有可能重演8月上半月那波科技修复行情呢？

从一方来看，部分分析人士指出，双创指数的日K线已经回落至近期支撑区域附近，叠加全A股成交额多次刷新"冰点"水平，外围市场亦在震荡中缓慢修复——

短期内确实具备风格切换的条件。

从另一方来看，我们通过对若干关键指标的横向比较，梳理了8月至今（截至9月3日）市场在"科技修复"与"非科技板块轮动"之间的演变脉络。

概括而言，8月17日之前，科技主线在权重股和中军力量的牵引下完成了约两周的修复走势，彼时大盘价值风格占据上风；8月17日之后，市场则持续向小市值、微盘股领涨的方向倾斜。

其中有几组颇具代表性的盘面信号：

其一，单日成交额突破百亿元的个股数目，自8月17日后急剧收缩，本周四更是降至仅有3只的历史低点；

其二，A股整体成交额呈现持续性萎缩态势；

其三，全市场成交额排名前十大个股的日内涨跌表现，逐渐跑输微盘股群体。

具体数据参见附图↓

还有一个不容忽视的细节：8月25日当天，创业板指收跌1%，而微盘股指数却大幅飙升2.98%——可以讲，当日这种明显的走势分化，奠定了此后延续至今的强弱对比格局。

而在周四（9月3日）高开低走之后，万得微盘股指数周五再次冲高回落，连续第二个交易日收在5日均线之下。

市场连续两个交易日在下午时段集体走弱，释放出的核心信号是：无论大市值还是小市值、科技板块还是传统行业，当前均难以形成可持续的单边趋势。

在此背景下，（相对）前期涨幅较大的方向一旦退潮所产生的亏损冲击，通常要远大于（相对）低位品种继续阴跌带来的压力。

此外，市场各参与方正密切关注本周末一项重磅数据的出炉，该数据可能对下周开盘节奏产生显著影响。

据公开报道，北京时间周五晚间20:30，美国劳工统计局（BLS）将发布市场高度期待的8月非农就业数据。在经历了夏季岗位增长乏力的低迷期后，这份报告不仅关乎美国经济是否会正式确认"零就业增量的夏季"，更将成为美联储理事们在9月16日利率决议会议之前研判劳动力市场全貌的最后一环。

华尔街主流分析师的共识是：如果非农读数接近市场预期且失业水平保持稳定，则将强化"劳动力市场温和放缓而非断崖式恶化"的判断框架，令美联储决策层能够更加从容地将注意力集中于通胀管控目标。

当然，最有可能实质性颠覆美联储9月加息押注的情形，恐怕仍是数据再次爆出令人意外的负值——这或将进一步瓦解市场当前的加息概率定价。

投资蕴含风险，独立判断至关重要

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封面图片来源于行情软件界面截图

每经记者 赵云 每经编辑 彭水萍