嘉实基金"价值一姐"谭丽自认"失职"：低配TMT致在管产品跑输，错失本轮行情

嘉实价值长青混合于2020年12月24日正式成立，自 inception 以来一直由谭丽独立管理，至今已执掌该基金超过五年零两百五十天，期间任职收益仅为0.45%。最近六个月，该基金净值累计回撤8.73%，在同类型产品中位列第3732名（共5120只）。过去一年的收益率达到4.7%，但明显落后于同品类平均10.77%的表现。

从资产配置来看，该基金的投资范围横跨航运物流、化纤化工、房地产开发与运营、综合金融服务以及有色金属矿产等多个领域。当前前十大持股包括：海丰国际、桐昆股份、华润置地、九号公司、中国海洋石油、中国平安、纽威股份、紫金矿业、龙湖集团和南钢股份。

红星资本局发现，在嘉实价值长青相关的网络社区中，多位持有人公开表达了强烈不满，指责基金经理缺乏责任心。一位投资者抱怨道："这六年间上证指数上涨接近20%，而该基金却下跌了15%，挑了一堆跟大盘走势完全相反的股票，所谓的价值投资到底在哪里？每次打开持仓页面都让人心痛到无法直视……"

针对业绩持续低迷的问题，谭丽在基金中期报告中坦言，核心原因在于对TMT板块的严重低配。她表示："我们必须正视一个事实——在本轮科技产业浪潮尚未启动时未能及时捕捉信号并布局，这是我们的重大失误。受限于自身研究框架，我们对迭代速度极快的TMT领域的深度研究和动态追踪存在不足；即便在产业拐点出现之前，我们也难以认同TMT板块整体偏高的估值水位，这使得当行业景气度急剧转变时，我们无法迅速做出调整。"

▲基金半年报相关截图

谭丽进一步分析称，根据当前市场主流预判，多数企业的ROE、PB、PE、PS等指标已触及周期性峰值，即市场预期最为乐观的阶段。二季度公募基金的显著"结构性换仓"行为也验证了这一判断——大量资金涌入高景气的AI硬件供应链，同时大幅削减与经济周期高度关联的顺周期品种及新能源仓位；电子行业配置占比突破40%，TMT大科技方向的整体配比已攀升至70%，各机构对AI硬件链的加仓步调高度一致。

谈及下半年策略，谭丽提出，在维持能源、贵金属及部分工业金属持仓的基础上，将加大对若干周期性资产的关注力度，主动挖掘消费领域见底回升的潜在机会，同时继续坚守高股息资产的配置原则，强调投资组合在进攻与防御之间取得均衡至关重要。

据悉，谭丽的投资理念长期围绕消费赛道与价值风格展开，拥有24年证券行业从业经验。不过近几年其管理业绩持续承压，旗下总规模从2021年下半年逾300亿元的峰值逐步萎缩，今年上半年一度跌破百亿关口，目前管理规模约为78.58亿元。

职业经历方面，她先后在北京海问投资咨询、国信证券以及泰达荷银基金担任过研究员和基金经理助理。2007年9月正式加盟嘉实基金，历任研究员、投资经理、策略组投资总监等岗位，现担任价值风格投资总监一职。